宏利投資管理Colin Purdie：中國市場對科技、創新的政策支援力度空前全球保險巨頭宏利集團旗下宏利投資管理公開市場全球首席投資官Colin Purdie日前接受中國基金報專訪時表示，中國支援技術發展、創新和可持續增長的政策力度是空前的，這將推動技術發展。關於中國的“十五五”規劃建議，他表示關注重點包括創新和技術、綠色能源和消費升級。Colin Purdie為宏利投資管理公開市場全球首席投資官，常駐倫敦辦公室。他領導公開市場投資團隊，負責公開市場投資流程的各個方面，以及股票、固定收益和解決方案導向型策略的投資業績。他還負責制定和實施公司的投資理念、風險管理，以及環境、社會和治理（ESG）整合工作。宏利投資管理在中國擁有獨資的公募基金和QDLP業務。中國市場支援技術發展、創新和可持續增長的政策力度是空前的“我們仍處於本輪技術革命的早期階段。儘管人們談論AI已久，但市場真正關注的時間還很短。AI技術仍有巨大的顛覆性和變革性空間。”Colin Purdie表示。中國市場支援技術發展、創新和可持續增長的政策力度是空前的，這將鼓勵進一步發展。在自動化和機器人領域，中國已經取得巨大成就。會有來自全球各地的贏家，中國在其中有大量資本和政策支援。他表示，人們如果想看汽車行業的未來，就應該去中國。中國要麼具有顛覆性，要麼將直接領導某些領域。Colin Purdie提到中美創新路徑的差異：“中國在自動化機器人領域領先，擅長實施、提高效率和充分利用當前技術；美國在基礎設施、推動者和晶片製造商方面領先。”有觀點認為不能從自上而下的角度獲得真正的創新，但Colin Purdie認為AI的發展需要大量資本，自上而下的戰略性支援在這方面會有幫助。對於人工智慧發展來說，如果12個月後回報不如預期，那麼籌集資金會變得困難，這時政府或國家機構的支援就很重要。此外，他認為，如今技術發展變得越來越“昂貴”，“不能再靠幾個天才大學生發明什麼了”，能源成本、基礎設施都需要巨額投入。技術發展的“自上而下和自下而上”路徑不是非此即彼，兩者可以兼具。中國已公佈“十五五”規劃建議，Colin Purdie提到三大關注領域。首先，創新和技術市場將真正關注政府在這方面的支援。技術發展將產生巨大影響，提供大量投資機會。其次，綠色能源領域。中國在太陽能和可再生能源方面已是領導者，已實現的基礎設施項目規模令人興奮，納入五年計畫後會有更多關注。最後，消費升級是國際投資者關注的關鍵。如果國內消費真正推動起來，將重新吸引國際資金。消費重點從製造業轉向服務業，旅遊等領域將受益。總之，平衡發展技術、創新、綠色能源加上消費作為核心，構成了均衡政策組合，這為國內和國際投資者都提供了大量潛在機會。Colin Purdie表示，在海外，人們重新對中國資產感興趣，“人們開始再次談論中國的單一國家敞口。如果技術和創新再度出現突破，市場將出現很好的投資機會”。歐洲和亞洲投資者，通常採取更全球化的投資方法，因國內市場較小而尋求多樣化，其對中國、印度、馬來西亞、印度尼西亞等市場有持續興趣。2025年上半年，全球資金從西向東流動，從美國資產流出，主要流入歐洲股票市場，也流入了一些亞洲和東盟股票市場。市場對美股科技巨頭的耐心存不確定性Colin Purdie認為，聯準會現在處於相當困難的境地。鮑爾主席曾以類比表達聯準會的艱難處境，他說“人在霧中駕駛時會放慢速度”。他強調的是，決策將在每次會議上根據情況決定，市場不應該持有先入為主的意見。Colin Purdie認為鮑爾在2026年第一季度還有一次降息。這反映了政策在當前水平上略顯限制性，同時勞動力市場某些部分可能放緩，地緣政治因素也可能影響全球增長。他強調，聯準會面臨的挑戰是背景資訊比以往更少。通貨膨脹在某些領域保持黏性，就業資料、GDP增長和市場都在傳遞略微不同的訊號。在這種不尋常的時期，不過早推斷是正確的。他認為，不同領域的經濟演進方向不同。技術和人工智慧領域繼續快速發展，全球貿易在這些方面有很大增長，然而住房和勞動力市場存在一些問題，市場正在放緩。此外，關稅情況變化頻繁，美元2025年波動很大，所有這些資料點彙總後，人們很難得出清晰的結論。被問及美國科技股是否存在泡沫時，他表示需要區分兩類科技公司：一類是推動者，如科技基礎設施、晶片製造商、能源供應商、物理生產設施等。這些公司的市值大幅增長，吸引了大量投資。另一類是受益者。即使用AI提高效率或增長的所有其他公司，這些公司也有大量資本支出，但回報不如推動者明顯。市場對持續資本支出有很高期望，數兆美元資金投入AI領域。終有一日，投資者需要看到這些投資帶來的相應收益。有市場評論員認為產出不會反映投入，回報可能不佳，那樣股價會下跌。這場交易中會有贏家和輸家。有些公司會從投資中獲得良好回報，開發出讓他們更快、更有效增長的技術，有些公司則不會。問題是市場的耐心持續12個月、18個月、24個月還是4個月？何時會有人發現回報不足，估值不合理？他認為這將取決於行業、公司和地理位置。談及2026年的主要風險，Colin Purdie認為，首先是聯準會與貨幣政策。如前所述，聯準會處於非常困難的境地。有觀點認為他們落後於曲線，利率限制性太長；也有觀點認為如果降息而關稅情況惡化，將面臨顯著通膨；還有觀點認為全球增長放緩，可能進入低增長環境。有很多相互衝突的資料點，很多資訊聯準會都不知道。其次，地緣政治的不確定性。地緣政治每天都在變化，關稅問題、央行獨立性等都可能對財政部市場、股票市場、新興市場產生影響。最後，市場波動性。市場很多領域已經走了很長的路，如黃金2025年的大幅上漲。如果情況改變，可能以另一種方式走很長的路。 (中國基金報)
